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Infosys上周早些时候宣布收购英国SAP咨询公司Axon,代价为4.07亿英镑(7.53亿美元)

收购价格为每股6英镑,比最新收盘价溢价194%,33%过去六个月的平均收盘价溢价该交易如果成功完成,将成为印度最大的海外IT并购交易,并击败Wipro的最后一次收购规模,并为印度的境外IT并购设立新的基准它是一项好的业务战略

Infosys对收购的“原因”非常清晰,并且似乎已经做出了“收购支持他们的策略”,而不是反过来

人们会觉得,如果他们看不到合适的话,他们甚至会等待几年SAP和咨询的市场潜力广为人知,更重要的是支持Infosys宣布采取埃森哲之类的策略这对Infosys来说非常有效,而不仅仅是对IMS或ADM的大规模收购

这也延续了大买的趋势服务的重点就像ERP / SAP一样,Wipro的IMS重点购买的原因很简单 - SAP,欧洲和规模Axon的近20%的收入来自高端咨询,其余来自SAP实施服务此次收购将推动Infosys的发展“高利润咨询和业务转型业务的存在,印度公司多年来一直试图掌握的这些将帮助Infosys赢得更大的交易以及嘘声利润率和品牌形象然后印度IT巨头喜爱的欧洲作为一种简单的降低风险的战略,美国继续提出宏观挑战Axon的收入来自欧洲,中东和非洲,其中只有34%来自北美Infosys其收入来自欧洲的收入不到30%,并希望将收入提高到40%,并且这项收购非常有效地实现了这一目标

除此之外,这个规模的资产并不多,而且持续到作为一个规模游戏,使其成为支付高价的关键方面建设它有机地可以消耗2 - 3年,从而推迟向全球领导的游行注意Infosys的注意事项 - 围绕咨询的单一思想,忽视其他快速增长的服务而不是投资足够的知识产权/技术/新地域交易的好坏

该价格相当于2007年EBITDA的13倍和两倍的收入Axon的半年业绩表明年度收入数据为2.44亿英镑,2008年的EBITDA为4.07亿英镑

根据这些预测,约定的价格代表167的倍数时间远期收入和10倍远期EBITDA因此并不便宜Axon的15%运营利润率与其欧洲同行相比毫不逊色但是,这远远低于Infosys的利润率,因此市场担心这笔交易可能会略微减少Infosys,以及因此Infosys发布公告后对Infosys股票价格的负面影响将认为即将实现利润率的改善 - 如果“交叉销售”驱动的增长和离岸外包都得到充分利用,它们是正确的后整合营业利润率可以提高到20-25%很划算但价格昂贵总而言之,这笔交易对Infosys来说是好的,但是有点贵在当前的环境中,我们看起来很昂贵如果我们回顾一下,看看Infosys已经成功整合并提升了他们所声称的盈利能力,这可能看起来很棒

在增加的问题上,它很可能是中性的为了略微积极,因为增长和盈利能力上升不可低估将Infosys成功整合

考虑到Infosys的执行记录及其在澳大利亚收购规模小得多但不容易的情况下的成功,这是一个安全的赌注

在2 - 3年结束时,Infosys已经在之前的内部基准测试中得到了认可

收购这个收入要大得多,但仍然不超过FY09收入指引的8%(INR @ 42兑1美元)除此之外,Axon在过去几个月内完成了3次收购,并且良好的规划和整合将预期,因此成功的可能性更高Infosys将比客户问题或会计程序更注重文化和人力资源问题这对印度的IT并购意味着什么这使印度IT部门的并购合法化比任何一个更为合理

他们之前的IT收购 这种并购有助于实现市场领先地位和竞争优势等目标,这一点毫无疑问,但在此之后,中型企业和小型企业的无机战略似乎将成为更加可靠的选择Infosys对行业的心理产生了这种影响,并将从此为其他人做出战略性的收购,尊重,合法和有效的战略选择Wipro,例如,有一个明确的无机增长战略,但Infosys只有在其超过100%的商业意识的情况下才会这样做,因此很可能有更多的“行业影响”并有助于进一步加速印度IT无机事件的成熟此外,它还将创建大型收购整合的最佳实践未来30天被认为对Infosys至关重要,因为这是竞标的竞标期如果Axon接受竞标,Infosys有权获得分离费 - 这种情况发生的可能性被认为是Wipro-Infocrossing是6亿美元Infosys-Axon Global是7.5亿美元您可以感觉到这还没有结束下一个可能会超过10亿美元印度IT TCS游戏,你在听吗

(Infosys首席执行官Kris Gopalakrishnan:图片:今日印度集团)

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